JP Morgan se suma a Goldman y no revela riesgo de derivados de Italia

Fecha:17/11/11
Fuente:Bloomberg

En momentos en que crece el temor a que esos países no sean solventes, los inversores (1) no saben cuánto riesgo corren los bancos de Estados Unidos en el caso de un impago.

JP Morgan Chase Co. y Goldman Sachs Group Inc., entre los mayores operadores del mundo de derivados de crédito, revelaron a los accionistas que han vendido protección sobre más de US$5 billones de deuda en el plano global.

Lo que no dijeron fue qué parte de esa deuda era de Grecia, Italia, Irlanda, Portugal y España, conocidos como GIIPS por la sigla en inglés.

En momentos en que crece el temor a que esos países no sean solventes, los inversores no saben cuánto riesgo corren los bancos de Estados Unidos en el caso de un impago. Firmas como Goldman Sachs y JP Morgan no proporcionan un panorama completo de las posibles pérdidas y ganancias en esa situación. Sólo dan cifras netas o excluyen algunos derivados.

“Si no se está obligado a ello, por lo general la gente no ve cuál es la ventaja de hacerlo”, dijo Richard Lindsey, ex director de regulación de mercado de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, SEC (1)(2) por la sigla en inglés, que trabajó en Bear Stearns Cos. desde 1999 hasta 2006. “Por otro lado, si mañana hubiera una corrida en relación con Goldman Sachs porque se rumoreara que la firma estaba expuesta a la situación en Grecia, de inmediato presentarían las cifras”.

Jefferies Group Inc., la firma de valores que tiene sede en Nueva York, dio a conocer este mes todas las posiciones largas y cortas que tenía en relación con la deuda europea luego de que sus acciones cayeran más de 20%. Jefferies dijo también que no dependía de permutas de riesgo crediticio -contratos que prometen pagar al comprador en el caso de un impago de la deuda subyacente- como cobertura de los valores europeos.

Exposición financiada

Goldman Sachs, en cambio, sólo revela lo que llama exposición “financiada” a deuda de GIIPS, que al 30 de septiembre era de US$4.160 millones con anterioridad a coberturas y US$2.460 millones con posterioridad. Esas sumas excluyen compromisos y pagos contingentes, tales como permutas de riesgo crediticio, dijo Lucas van Praag, un vocero del banco.

“La posición es que no hace falta conocer los riesgos, y es por eso que dan cifras netas”, dijo Nomi Prins, que fue directora gerente de Goldman Sachs, que tiene sede en Nueva York, hasta 2002. “Las cifras netas no valen más que las partes. Es por eso que no son una buena guía en un mercado fluido y dinámico”.

Los inversores preferirían saber qué cantidad de la deuda impaga los bancos se verían obligados a reembolsar debido a derivados de crédito y cuánto podrían recibir de otras partes, dijo Prins. Además, deberían averiguar quiénes son esas partes, dijo.

JP Morgan intentó despejar temores respecto de que sus contrapartes no son confiables y dijo en su informe a la SEC sobre el tercer trimestre que sólo compra protección de firmas que no pertenecen a los cinco países y que tienen “grado de inversión o un buen respaldo producto de acuerdos de garantías”. El banco no identifica a las contrapartes.

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Chileno, criado en Venezuela, amante de la buena vida, del buen pasar. Inquieto en los temas que me apasionan, siempre indago, busco e intento conocer nuevas cosas. Emprendedor innato. Siempre intento canalizar mis actividades en aquellas cosas que me atraen, de allí que los espacios en la red se vinculan a el turismo, la gastronomía y mantenerse informado.

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