La capitalización de la banca europea ¿afectará a Latinoamérica?

 

La banca extranjera tiene posiciones por casi US$ 600 mil millones en A. Latina y una porción importante son capitales de corto plazo. La exposición de los bancos españoles a la eurozona es enorme, pero la forma en que operan en la región otorgaría cierta estabilidad.

Autor:Mauricio Rodríguez Kogan
Fecha:06/11/11

La idea del gobierno griego de plebiscitar la solución a sus problemas acercó como nunca la chance de un verdadero armagedón financiero esta semana. Aunque circunscritos a Europa, los bancos de los países más sensibles a la crisis de deuda tienen una exposición de casi US$ 2.000 millones en los países emergentes de todo el mundo, y cerca de US$ 600.000 millones en América Latina, montos que en teoría podrían reducir de la región para cumplir con sus nuevos requerimientos de capital.

Una breve sinopsis del caos que significaría un default griego fue la quiebra el jueves de la primera víctima de la crisis, MF Global, una corredora comandada por un experto ex CEO de Goldman Sachs (y ex gobernador de Nueva Jersey, Jon Corzine), debido a malas apuestas en bonos de la eurozona por US$ 6.300 millones.

En semejante entorno, el riesgo de contagio y de una crisis crediticia se mantiene en niveles récord. El indicador favorito de los analistas para determinarlo es la diferencia entre una medida de tasas de interés libres de riesgo y la tasa Euribor de tres meses (spread OIS-Euribor). Normalmente, ésta es de 0,2 puntos porcentuales; hoy es casi cinco veces más amplia. Incluso, en la víspera del colapso de Lehman Brothers era más baja.

Ese riesgo mantiene latente también la urgencia de que los bancos europeos lleven a cabo un proceso de recapitalización. Las autoridades europeas consideraron necesario la semana pasada que para asegurar su resistencia a una recesión o a un default soberano, la banca debería exhibir una razón de patrimonio neto (tier 1 capital) a activos de 9% hacia mediados del próximo año, bastante mayor de lo que pueden mostrar hoy día.

Cumplir con ese requerimiento costaría € 106.000 millones (unos US$ 150.000 millones), según el acuerdo alcanzado entre los miembros de la Unión Europea, aunque el Fondo Monetario Internacional (FMI) había estimado que el costo sería el doble. Cualquiera sea el caso, dicha suma tendrá que enterarse a través de captación de nuevo capital, liquidación de activos o desapalancamiento, o vía transferencias gubernamentales.

Con la crisis arreciando, la gran pregunta en América Latina es si un desapalancamiento de la banca europea podría obligarlos a reducir sus préstamos en la región.

Más de la mitad de todas las posiciones que la banca global tiene en América Latina (US$ 565.000 millones de US$ 1.264 mil millones) pertenece a bancos de los ocho países más expuestos a la crisis de deuda europea: Francia, Alemania y España, entre otros.

Los países donde más abundantes son esas colocaciones en la región son, en orden, Brasil, México y Chile, dicen las últimas cifras del Banco para Pagos Internacionales (BPI), a marzo pasado.

Ante cualquier necesidad de capital urgente de un banco extranjero, una de las fuentes más fáciles para obtenerlo es no renovando colocaciones de corto plazo, con vencimiento en menos de un año o hasta dos años, “lo que yo llamo plata caliente”, dice Stephen Cecchetti, jefe del departamento económoco y monetario del BPI.

Nuevamente, añade Cecchetti, Brasil, México y Chile tienen los sistemas financieros donde el valor de esas colocaciones es mayor.

Las colocaciones con vencimiento antes de un año llegan a US$ 230.000 millones en América Latina. En Chile ese “dinero caliente” tiene un valor de US$ 25.000 millones.

“Latinoamérica puede verse afectada directamente a partir de la crisis”, añade Cecchetti, “a través de la presencia de la banca española. Algunos de los principales financistas de la región están bajo una tensión severa a partir de su exposición en los países PIGS“. Se refiere a Portugal, Italia, Irlanda, Grecia y España.

De entre los países más expuestos a la crisis europea, España tiene las mayores colocaciones en mercados emergentes y el 89% de ellas está situada en América Latina.

Otra vez, Brasil, México y Chile son sus principales mercados, dicen las cifras del BPI, en cuya sede en Basilea, Suiza, estará este fin de semana el presidente del Banco Central,José de Gregorio.

Los flujos hacia la región empezaron a crecer en forma casi vertical en 2004, advierte el profesor Hyun Song Shin, de la Universidad de Princeton, para quien “los flujos de corto plazo pueden ser una fuente de inestabilidad”.

Para evaluar esa vulnerabilidad, él utiliza estas mismas cifras del BPI sobre posiciones de la banca externa.

En otras palabras, “el creciente stock de los bancos extranjeros en Latinoamérica crea el potencial de una detención súbita de los flujos a la región”, complementa Cecchetti.

Con ocasión del anterior período de desapalancamiento global, tras el desplome de Lehman, la banca española efectivamente redujo sus envíos de financiamiento desde la matriz hacia América Latina, de acuerdo con un análisis del FMI, lo que los técnicos llaman flujos cross-border. Pero lo hizo en una forma mucho más atenuada que los bancos de otra procedencia.

La principal explicación es que las filiales de los bancos españoles operan a base de sus depositantes en lugar de depender de flujos desde la matriz.

Un estudio del economista Herman Kamil, del FMI, dice que en América Latina atenúa los efectos del desapalancamiento bancario la práctica de fondearse con una base de depósitos estable y en moneda local.

“Una proporción significativa de acreencias de bancos extranjeros en moneda local en Latinoamérica tiene el potencial de mitigar el impacto de shocks externos negativos”, admite Cecchetti.

Eso implica que la dependencia en flujos cross-border es limitada. En Chile, por ejemplo, las colocaciones totales de los bancos extranjeros ascienden a US$ 124.000 millones. Un 40% de esa suma son posiciones cross-border y 60% son colocaciones en moneda local, dicen los números del BPI.

Adicionalmente, a excepción del banco Santander, que con US$ 51 mil millones en activos totales es el principal banco de la plaza local (a septiembre tenía el 24,5% de los activos de la industria), la participación de los bancos extranjeros en Chile cuya matriz está expuesta a la deuda soberana de la eurozona es baja.

En el caso de Santander Chile, se trata de un banco establecido en el país con capital propio y fuentes de financiamiento autónomas, siguiendo el modelo definido por el Grupo Santander para sus operaciones internacionales. En consecuencia, no hay financiamiento permanente con la matriz española.

“Incluso en escenarios de mayor dificultad en la eurozona no se prevén efectos relevantes en las operaciones en Chile, aparte de los que eventualmente afectarían al resto de las empresas del país”, explica Raimundo Monge, gerente de Estrategia Corporativa y Financiera de Banco Santander.

Igualmente ha comentado el BBVA, el que ha comunicado desde España que está principalmente expuesta a deuda española (US$ 77.000 millones de un total de US$ 88.000 millones a toda la deuda soberana europea, reporta la Autoridad Bancaria Europea), razón por la cual descarta riesgos para el grupo y sus filiales, las cuales se financian en forma independiente.

Acerca de Ocktopus

Chileno, criado en Venezuela, amante de la buena vida, del buen pasar. Inquieto en los temas que me apasionan, siempre indago, busco e intento conocer nuevas cosas. Emprendedor innato. Siempre intento canalizar mis actividades en aquellas cosas que me atraen, de allí que los espacios en la red se vinculan a el turismo, la gastronomía y mantenerse informado.

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