Reservas en yenes crecen gracias a compra de bancos emergentes

Fuente: Bloomberg
Fecha:07/07/2011

Los bancos centrales de los mercados emergentes están comprando el yen como alternativa conforme el menor crecimiento estadounidense y la crisis de la deuda en Europa disminuyen el atractivo del dólar y el euro.

Los países de los mercados emergentes incrementaron los yenes en las reservas de sus bancos centrales hasta su nivel más alto en una década, ayudando a preservar los costos de endeudamiento más bajos del mundo para Japón.

La participación del yen en las reservas de los mercados emergentes creció hasta 2,9% en el primer trimestre, el nivel más alto en más de una década, desde 1,9% un año atrás, dijo la semana pasada el Fondo Monetario Internacional (def).

Los bonos del Estado japonés a 10 años vendidos ayer (martes) tuvieron un rendimiento promedio de 1,17%, frente a tasas de mercado de 3,16% en Estados Unidos y 3,01% en Alemania.

Los bancos centrales de los mercados emergentes están comprando el yen como alternativa conforme el menor crecimiento estadounidense y la crisis de la deuda en Europa disminuyen el atractivo del dólar y el euro. China compró una cantidad récord de bonos japoneses en abril, agregando variedad a sus reservas de US$3 billones.

“Es natural que los bancos centrales aumenten sus activos en yenes como parte de la diversificación”, dijo Koji Takeuchi, economista senior de Mizuho Research Institute Ltd(def). en Tokio. “Un aumento de las compras de activos en yenes por parte de China ha estado deprimiendo los rendimientos de los bonos de Japón. En términos de riesgo, el yen es considerado relativamente seguro y tiende a ser elegido cuando prevalece la incertidumbre”.

Las reservas en divisas globales aumentaron hasta US$9,694 billones desde US$9,259 billones a fines del año pasado, y las correspondientes a las economías emergentes pasaron de US$6,166 billones a US$6,533 billones.

Datos del FMI

La proporción de tenencias en euros de los mercados emergentes bajó hasta 28%, el nivel más bajo desde 2003, según el informe trimestral de Composición Monetaria de de las Reservas Oficiales de Divisas del FMI publicado el 30 de junio.

La proporción del dólar entre todas las reservas cayó hasta 60,7% en los tres meses con cierre al 31 de marzo, el nivel más bajo según datos que se remontan hasta 1999. La participación del yen se mantuvo intacta en 3,8% del total respecto del trimestre anterior, en tanto el euro subió desde 26,2% hasta 26,6%.

Los bancos centrales aumentaron los activos con denominación en yenes, como bonos del Estado japonés, en un 24,6% hasta unos 35 billones de yenes (US$407.000 millones) el año pasado, según datos de Banco del Japón. Los bonos constituyeron aproximadamente 33 billones de yenes del total.

“En la medida que los inversores continúen usando las reservas para acaparar bonos del Estado japonés, Japón se beneficiará porque será difícil contar simplemente con los compradores internos”, dijo Soichi Okuda, economista principal del Instituto de Investigación Sumitomo Shiji de Tokio. “Los extranjeros tienen sólo 5% de los bonos. Seguramente el Ministerio de Finanzas está considerando aumentarlos”.

Los bonos japoneses a 10 años rinden el nivel más bajo entre 32 mercados monitoreados por Bloomberg, pese a que se proyecta que la deuda total alcanzará 219% del Producto Interno Bruto el año próximo, según la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico.

La compra extranjera está aumentando la demanda de los bancos internos, que canalizan los depósitos de clientes a la deuda pública. Eso mantuvo los costos de endeudamiento bajos para el primer ministro, Naoto Kan, en tanto busca formas de financiar la reconstrucción luego de un terremoto y tsunami el 11 de marzo que causó daños por 16,9 billones de yenes (US$209.000 millones), según estimaciones del gobierno.

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